הנושא המרכזי של החודש היה הפתעת האינפלציה החיובית בארה"ב, ששימשה כזרז עוצמתי לשינוי סנטימנט גלובלי. עם זאת, עוצמת העליות והגורמים שהשפיעו עליהן היו שונים בין האזורים השונים.
- ארצות הברית: מנוע הראלי הגלובלי
השווקים בארה"ב היו המנוע הראשי של המגמה החיובית בספטמבר, והסיבה לכך הייתה חד-משמעית.
- השפעה חיובית מרכזית:
- נתוני אינפלציה (CPI) נמוכים מהצפי: זה היה "משנה המשחק". הנתון, שהתפרסם במחצית השנייה של החודש, אותת למשקיעים כי המאבק של הפד באינפלציה נושא פרי.
- שינוי חד בציפיות הריבית: בעקבות נתוני האינפלציה, השוק החל לתמחר מחדש ובמהירות את עתיד הריבית. התגובה כללה ירידה חדה בתשואות אגרות החוב הממשלתיות, והגברת הציפיות להקדמת מועד הורדת הריבית הראשונה.
- ראלי במניות הצמיחה: מניות הטכנולוגיה, הרגישות במיוחד לעלות הכסף, הגיבו בזינוק החד ביותר. זו הסיבה שמדד הנאסד"ק רשם ביצועים עודפים והוביל את העליות עם תשואה של 5.61%. העליות היו רחבות והובילו גם את מדד ה-SP 500 לתשואה נאה של 3.53%.
- השפעה שלילית (שנחלשה):
- בתחילת החודש עוד שרר חשש מפני נתוני שוק עבודה חזקים מדי שעלולים לתמוך בגישה נצית של הפד. חשש זה התפוגג עם פרסום נתוני האינפלציה.
- אירופה (גרמניה): מאבק מול רוח גבית
מדד ה-DAX הגרמני סיים את החודש כמעט ללא שינוי (0.09%-), ובכך הפגין חולשה יחסית משמעותית למרות האופטימיות הגלובלית. הדבר נבע מגורמים מקומיים שליליים שהעיבו על ההשפעה החיובית מארה"ב.
- השפעות שליליות מרכזיות:
- חולשה בסקטור התעשייתי: נתוני מנהלי הרכש (PMI) בגרמניה המשיכו להצביע על התכווצות בפעילות הייצור. התעשייה הגרמנית, שהיא עתירת אנרגיה ומוטת יצוא, סובלת מהאטה בביקושים העולמיים (במיוחד מסין) ומעלויות אנרגיה שנותרו גבוהות.
- תלות בסחר החוץ: ככלכלה מוטת יצוא, גרמניה פגיעה יותר להאטה הגלובלית מאשר ארה"ב, שהיא כלכלה מוטת צריכה מקומית.
- מדיניות ה-ECB: למרות הסנטימנט החיובי, הבנק המרכזי האירופי נותר זהיר יותר בהצהרותיו לגבי הורדות ריבית עתידיות.
- השפעה חיובית:
- האופטימיות הגלובלית מנעה מהמדד לרשום ירידות משמעותיות והעניקה לו תמיכה. ללא הרוח הגבית מארה"ב, סביר להניח שה-DAX היה מסיים את החודש בתשואה שלילית יותר.
- ישראל: נסחפים עם הזרם החיובי
שוק ההון הישראלי, הנהנה מקורלציה גבוהה לשוק האמריקאי (ובפרט לנאסד"ק), הגיב בחיוב רב לאירועים הגלובליים.
- השפעות חיוביות מרכזיות:
- אפקט הסנטימנט הגלובלי: המשקיעים בתל אביב יישרו קו עם האופטימיות בוול סטריט, מה שהוביל לביקושים ערים במניות המרכזיות. מדדי ת"א 35 ו-ת"א 125 עלו בחדות ב-4.75% ו-4.33% בהתאמה.
- השפעת סקטור הטכנולוגיה: למניות הטכנולוגיה משקל גבוה במדדים המקומיים. הראלי בסקטור זה בנאסד"ק תורגם ישירות לעליות בחברות המקבילות הנסחרות בתל אביב.
- התייצבות השקל: הציפיות להמשך הורדת ריבית בארה"ב תמכה בהתחזקות השקל מול הדולר, גורם חיובי התומך בהורדת לחצים אינפלציוניים מיובאים.
אין לראות במסמך זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על-פי האמור במסמך זה אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי. ספרטא קפיטל, עובדיו, וכל מי שפועל מטעמו לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישירים או עקיפים, שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה משימוש במסמך זה או כתוצאה מהסתמכות עליו. האמור במסמך זה הינו אינפורמטיבי וניתן כשרות והעברת המידע.
