מבט גלובלי – שווקים בינלאומיים וארה"ב
תמונת מאקרו גלובלית: ארה"ב והשווקים המפותחים
חודש נובמבר בשווקים הבינלאומיים התאפיין בתנודתיות גבוהה (מדד VIX בעלייה), שנבעה מהתנגשות בין נתוני מאקרו חיוביים לבין שאלות קיומיות בנוגע לרווחיות סקטור הבינה המלאכותית (AI) והמדיניות המוניטרית העתידית.
המדיניות המוניטרית בארה"ב – הורדת ריבית
ה- Federal reserve הפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס לרמה של 3.75%-4.00% ואף הודיע על סיום צמצום המאזן (QT), אך המסר שהתלווה לכך היה מסויג. השווקים, שציפו לתוואי הורדות אגרסיבי, נאלצו להתאים את הציפיות כלפי מטה לאור התבטאויות של בכירים, שהדגישו כי האינפלציה עדיין דביקה וכי אין למהר עם הורדות נוספות. עם זאת, לקראת סוף החודש, נתונים המראים חולשה מסוימת בשוק העבודה החזירו את האופטימיות להורדה נוספת בדצמבר.
סקטור הטכנולוגיה והבינה המלאכותית
נאסד"ק רשם רצף ירידות חריג, על אף דו"חות מצוינים של ענקיות השבבים כמו Nvidia. המשקיעים החלו לשאול האם ההשקעות האדירות בתשתיות (CAPEX) יניבו תזרים מזומנים בטווח הקצר. נוצר פער בין התמחור לבין סבלנות השוק – מה שגרם למימושים במניות הצמיחה.
פוליטיקה ומסחר בינלאומי
סיום השבתת הממשל האמריקאי (הארוכה בהיסטוריה) והארכת המימון עד ינואר 2026 הסירו עננה קצרת טווח. במקביל, התחממות היחסים המסחריים בין ארה"ב לסין (הפחתת מכסים הדדית) סיפקה רשת ביטחון לשווקים ומנעה ירידות חדות יותר.
אירופה ובריטניה
אירופה מציגה התאוששות שברירית: מדד מנהלי הרכש (PMI) בגוש האירו עלה לשיא של שנתיים, אך התעשייה בגרמניה עדיין מדשדשת. בבריטניה, תשואות האג"ח הממשלתיות (Gilt yields) זינקו בשל חוסר ודאות פיסקאלית, אך נתונים חלשים חיזקו הערכה להורדת ריבית קרובה.
המצב בישראל – נובמבר 2025
המשק הישראלי עבר שינוי פאזה חד עם סיום המלחמה והחזרת החטופים – אירוע דרמטי ששינה את מערכת התמחור בשוק המקומי.
סביבת הריבית והאינפלציה
בנק ישראל הפחית את הריבית לרמה של 4.25%, נתמך בהתחזקות השקל ובירידת האינפלציה שהתכנסה ליעד של 2.5%. הנגיד שידר זהירות מחשש להתפרצות אינפלציונית בצד הביקוש עם חזרת המשק לשגרה.
פעילות ריאלית וצריכה פרטית
נתוני הצמיחה לרבעון השלישי היו חזקים מאוד, אך אינדיקטורים שוטפים (כגון רכישות בכרטיסי אשראי) מצביעים על חזרה איטית יותר לשגרה. שוק העבודה בישראל נותר הדוק מאוד, עם מספר משרות פנויות גבוה מהרמות טרום המלחמה – מה שיוצר לחצי שכר.
שוק הנדל"ן
למרות ירידה קלה במחירים בחודשיים האחרונים, המגמה השנתית חיובית. סיום המלחמה והורדת הריבית צפויים להגדיל את הביקושים, בעוד שהיצע הדירות מוגבל.
הנחות ואסטרטגיה – דצמבר וסוף שנת 2025
- מדיניות בנק ישראל: לא צפויה הורדת ריבית נוספת בינואר. קצב ההורדות ב-2026 יהיה מתון (יעד 3.5%-3.75%).
- רוטציה סקטוריאלית: זרימת כספים צפויה לעבור מסקטור הטכנולוגיה לסקטורים מסורתיים בישראל – בנקים, נדל"ן וצריכה.
- אינפלציה בישראל: מדדי החורף צפויים להיות מתונים, אך יש סיכון כלפי מעלה ממחירי טיסות ודיור.
- שוק האג"ח: עקום התשואות בישראל עדיין אטרקטיבי, עם עדיפות למח"מ בינוני.
לסיכום: חודש דצמבר צפוי להיות חודש של "עיכול" הנתונים החדשים – הן הגיאופוליטיים והן המוניטריים. האופוריה הראשונית מסיום המלחמה צפויה להתחלף בבחינה מדוקדקת של נתוני האמת הכלכליים.
לקריאת סקירת השוק של חודש אוקטובר 2025
גילוי נאות
המידע המוצג במסמך זה נועד למטרות אינפורמטיביות בלבד ואינו מהווה ייעוץ, הכוונה או המלצה לביצוע פעולה כלשהי.
המידע אינו מחליף קבלת ייעוץ מקצועי, אישי ומותאם מטעמו של איש מקצוע מוסמך, כגון יועץ השקעות, עורך דין, או רואה חשבון, הבקיא בנסיבותיכם ובצרכים הספציפיים שלכם.
השימוש במידע המובא לעיל הינו באחריות המשתמש בלבד, ואין להסתמך עליו לצורך קבלת החלטות ללא היוועצות עם גורם מקצועי מוסמך ובעל רישיון מתאים.
